近期，无缝钢管几回再三创出上市以来的新低，昨日更是于3000元/吨整数大关下方开盘，弱势明显。当前山东无缝无缝钢管利润丰富，高炉开工率也处于近两年的较低程度，后期增产已无悬念。尽管当前经济有企稳迹象，然则最大的需求端房地产市场依然乏力明显，短期难有好转，对于钢市需求拉动有限。无缝钢管3000元/吨整数关隘具有很强的心理支撑感化，短期或将成为多空争夺的主疆场，但中经久来看，期价仍有必定的下行空间，或在利润大幅紧缩后才会有所止跌。
　　经济浮现企稳迹象，需求好转尚需时日
　　3月底以来，国务院密集出台了一系列微刺激政策，央行也进行了四次定向调剂，尽管未能出现周全降准，但为市场供给的资金已经高达5500亿人平易近币。PMI、PPI数据5月均出现向好的迹象，尤其是获得了发电量数据的验证。5月我国发电量4416亿千瓦时，同比增长5.9%，为本年以来第二高，增速比2013同期赶过1.8个百分点。短期来看，经济已浮现出较多的企稳迹象，但真正完成筑底还须要时光，个中最大的风险来源于房地产市场。
　　数据显示，5月商品房发卖面积聚计增速依然延续自2013年2月以来的下行走势，当前同比增速为-7.8%，处于2000年以来的低位程度。与之相对应的是商品房待售面积持续上行，赓续创出汗青新高，同比也是位于20%以上的较高位程度。受制于发卖乏力的影响，房屋新开工动能不足，这也是影响无缝钢管需求的最关键身分。新开工面积可否持续改良须要获得开辟投资金额数据的支撑，当前两者的背离走势减弱了新开工面积的增长力度，延缓了房地产市场回暖的过程，将来一个季度甚至半年的时光，房地产市场恐仍将处于低位调剂阶段，对于无缝钢管需求难言乐不雅。
　　原料大跌致山东无缝钢管利润丰富，产量为最大隐患
　　无缝钢管自上市以来就步入了漫漫熊途，价格连立异低且经久保持远期贴水态势，显示出市场对于将来无缝钢管价格广泛看空的预期。新交所的掉落期也是在近期环绕90美元整数关隘邻近波动，直逼2012年9月时的低点。无缝钢管经久弱势运行使得无缝钢管利润丰富。统计数据显示，当前全国盈利山东无缝钢管厂占比跨越60%，较3月中旬的最低点25%明显回升。山东地区山东无缝钢管厂表示得更为明显，当前盈利占比更是高达91.67%。根据我们的成本计算模型，当前无缝钢管利润在150元/吨阁下，这也是在供给端难以紧缩、需求依旧疲弱的大背景下，后期钢价易跌难涨的重要原因。
　　自3月中旬以来，利润好转直接使得山东无缝钢管厂高炉开工率出现持续回升，山东聊城地区表示的尤为明显。当前全国高炉开工率达到88.81%，尽管持续回升，但依然处于2013年以来的低位程度，后期持续上行的空间异常大。统计局数据显示，5月粗钢产量创出汗青新高，达到7043万吨，同比增速2.7%，但日均粗钢产量环比回落2.28万吨，达到227.19万吨。中钢协数据显示，自5月中旬以来，重点企业粗钢产量增速有所放缓，这一变更与统计局数据一致，但这一趋势可否持续值得困惑。我们认为，在利润丰富的情况下，山东无缝钢管厂减产、限产力度有限，后期持续增产的概率较大，将会直接影响到钢价的运行区间。总体来看，钢材市场的供需抵触或因供给端压力增长而发酵，山东无缝钢管厂的利润空间将成为主导钢价下行的重要动力。

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